尽管未来几年市场经济当中的企业是理性主体，但在我国往往会出现一些不正常的现象，我国
铝产业过度投资的问题就是一例。
今后我国
氧化铝以及原铝
冶炼行业的发展很可能受到资源禀赋的约束，空间有限。另外，我国从16大以来逐渐转变经济增长方式，绿色GDP、科学发展观、建设节能节约社会等政策已经成为今后的经济增长方式主线，对于高耗能高污染的
氧化铝产业链条来说，也将面临政策方面的约束，比如关税和出口退税等方面政策的调整就令整个铝产业链感受到了切肤之痛。2008年我国还将有可观的氧化铝和原铝产能释放，在印尼无力供应足量
铝土矿的情况下，我们去哪里寻求足够的资源供给呢？行业规模是否能够继续以过去两年的速度扩张呢？如果不能，今后这个行业又要面临怎样的前景？我国今后经济增长必然还要保持高速增长，对原铝需求保持高速增长，未来几年资源价格将会重估，电价煤价持续上涨，原铝产量增速也将保持较快速度但会下滑。未来我国铝行业尤其是氧化铝行业很可能表现出以下几个特点。
铝土矿进口继续增长但增速将逐步放缓，氧化铝进口可能反弹
尽管铝是地球上储量最丰富的
金属，铝土矿也是开发周期最短的品种之一，但在爆发性的需求增长面前，铝土矿作为原铝和氧化铝冶炼的上游产品，2008-2009年供应保持紧张是很可能的事情。08年中国铝土矿进口量很可能向3000万吨冲刺，印尼因为贸易控制和供给能力等方面的原因，已经无法在短时间内向中国供应足量的铝土矿，因此今年中国向印度和
澳大利亚寻求铝土矿供应的趋势将会更加明显。从06年底，我国企业就已经开始高价争夺印度铝土矿，使今年前10个月从印度进口铝土矿猛增至21%，这是用高价换来的份额。对于产能充沛的氧化铝和原铝冶炼企业来说，这不是好消息。目前进口铝土矿生产氧化铝利润微薄甚至亏损已经尽人皆知，当然海运费超过铝土矿FOB价格也是非常重要的原因。如果海运费仍然保持高位，且铝土矿供应紧张，中国可能恢复增加进口氧化铝。
中国将可能向南美和非洲寻求铝土矿
澳大利亚是全球最大的铝土矿生产国，其产量占全球1.77亿吨的三分之一强，大部分用于自产氧化铝，2006年氧化铝产量为1800万吨左右，尽管今年将超过1900万吨，但还是被中国超越。06年其原铝产量仅有227万吨，四分之三的氧化铝用于出口。澳大利亚铝土矿出口量有限，对我国是否有供应潜力要看其铝资源未来的开发状况和产业导向。2006年印尼铝土矿产量估计在1000万吨左右，大部分卖给我国（印尼官方数据有误，中国进口铝土矿数据更准确），原铝和氧化铝冶炼却极其弱小，还要进口氧化铝。2007年印尼政府的控制出口出现些许成效，未来加速获得印尼铝土也存在变数。印度也在大力发展铝冶炼，因此未来铝土矿对中国供应潜力有限。几内亚铝土矿储量占全球三分之一，但
其铝资源尚未得到有效开发，其余巴西、圭亚那等主要的铝土矿蕴藏国，也尚未得到充分开发。08-09年我国将继续进口大量铝土，如果海运费能够在全球经济放缓的背景下有所放缓，我国将有可能将铝土矿的采购触角伸向南美，未来的资源来源将依赖于南美和非洲。在澳大利亚、印尼、印度等国家供应能力所能决定的价格和海运费的影响下，在中国未来的进口数据中可能会不时看到南美和非洲国家的名字。
产业将开始向国外转移
过去几年我国铜产能快速增长，但精铜矿和精铜进口量也快速增长，越来越多的企业也开始投资海外铜矿，如菲律宾、秘鲁、智利、阿富汗、蒙古等。对于铝行业而言，今后也可能如此演变，在国内市场扩张的同时，越来越多的
企业有必要也有可能向南美和非洲铝土矿行业进行战略投资，并将氧化铝厂甚至铝冶炼厂转移到这些国家。铝土矿运输距离短和廉价的电力，将成为今后我国氧化铝和铝冶炼行业转移的首要考虑因素。如中铝在中东已经开始推进冶炼产能转移计划，非洲将成为该项目铝土矿的重要来源，08年底或09年初其部分产量有可能进口到中国。
原铝贸易方向的改变
由于政策限制和市场需要，如肖亚庆所说，08年我国可能转变成原铝净进口国，因为如此高耗能且环境代价巨大的产业在我国缺乏足够的发展空间。保守估计09年我国就会成为原铝净进口国。从过去的经验可以看到，凡是我们大量出口的资源性商品，在商品牛市中普遍表现落后于我国需要进口的资源性商品，尤其是进口依存度大的资源价格表现都非常突出。实际上这是全球在供应中国快速增长的工业生产胃口，根据资源禀赋差异不同，不同的商品转换成净进口的角色有先有后罢了。如果考虑到人民币升值的长期趋势，这样的进程更是不可逆转。
氧化铝价格08年可能维持相对高位，未来也将以涨为主；铝价趋向于上涨在价格方面，我们可以看到LME铝长期价格曲线上63个月价格已经高达2700美金，而近期3个月价格只有2400美金，表现为倒挂结构，这背后反映的主要就是氧化铝和电力价格未来的预期，一种矿物值多少钱，同时受到其稀缺性和生产成本的影响。铝土矿不是稀缺资源，但开采成本和费用的上升是必然的，因为油价、通货膨胀、劳动力价格等。这也意味着上游产品将先后
挤压氧化铝和原铝的利润空间，并进而对其构成支撑。
回顾我国氧化铝产业过去几年剧烈的波动和爆发性增长，其中贯穿着一条主线，那就是产业集中度在提高，将逐渐形成几大巨头垄断国内市场的局面，没有铝土资源的小企业将逐渐消失。国内氧化铝冶炼工业受制于资源供给，将与上下游在资本层面进一步融合以提高效率。我国的氧化铝冶炼行业今后的竞争将会更加激烈，对国外铝土矿的依赖程度还会提高，成本将因环保、宏观调控、电力、铝土矿等因素而不断提高，价格底线也将逐步抬高。就未来的产业空间而言，由于我国从国策上将无力也不再允许大规模出口资源型能源型产品，未来产业成长速度将会逐渐回落。主要铝土矿生产国也将陆续发展自己的氧化铝和原铝冶炼工业，增加氧化铝和原铝进口将是必由之路。
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