穆迪调低亚洲铝业评级为负面

    【中国幕墙网 10月30日消息 记者小静】穆迪投资者服务公司将亚洲铝业控股有限公司(亚洲铝业)B1公司家族评级的展望从稳定修订为负面。与此同时，穆迪将亚洲铝业的高级无抵押债券评级从B1调低为B2。

　　穆迪投资者服务公司是全球领先的信用评级、研究及风险分析机构。穆迪分析师朱惠萍表示，这次评级展望的变化反映了亚洲铝业铝板带产品(flat-roll products，FRP)生产设施的增产速度较预期缓慢，以及其财务状况的改善因此而受阻。该公司合并母公司债务后2009年财政年度的债务/EBITDA比率预期会维持在大约7至8倍的高水平，然后要在2010年财政年度其FRP生产设施全面增产后才会改善至大约5至6倍。

　　同时，朱惠萍还表示，FRP生产设施的增产的进一步延误，可能会影响亚洲铝业在2009年11月开始偿付其母公司实物支付(PIK)债券票息的能力。

　　该负面的展望亦反映了在目前的经济环境下，穆迪对亚洲铝业成本加定价模型可持续性的忧虑，因为该公司可能选择降低售价来巩固客户关系。此外，亚洲铝业推销新FRP产品的能力仍未得到验证。

　　与此同时，该B1评级受到亚洲铝业在中国铝型材业的强大地位所支持，该强大地位是获益于该公司的规模经济以及增值产品的提供。

　　朱惠萍表示，亚洲铝业债券评级的下调主要反映了结构性从属风险，因为亚洲铝业的子公司债务对总债务和总资产的比率在过去数年均有上升，在2008年财政年度分别高于44%和18%。由于其FRP设施的营运资本需要不断增加，因此该比率预期在未来两年会维持在大约20%的高水平。

　　基于负面的评级展望，因此评级获调升的机会有限。然而，假如亚洲铝业FRP的生产设施可于2009年第1季度如期全面投产，同时该公司改善其营运表现，以致调整后债务/EBITDA比率持续降至6倍以下，其评级展望可能会转回稳定。

　　相反，假如亚洲铝业发生以下情况，其评级可能会被调降，即FRP的生产在增产时遭受进一步延误、由于需求放缓，资产负债表的流动性及财务状况进一步恶化，以致未来12至18个月的债务/EBITDA比率高于7至8倍。

　　亚洲铝业控股有限公司于1992年成立，是亚洲最大的铝型材生产商，年产量为360,000公吨。该公司预期于2009年第1季度全面展开其400,000公吨FRP生产设施的营运。 【完】

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